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一.窩輪(權證)的含義及種類

1)含義：“權證”所對應的英文是warrant，在香港被稱作“認股證”或者“窩輪”，它是一種“權利”而非“責任”。其賦予持有者在預定“到期日”，以預定“行使價”，購買或沽出“相關資產”(如股份、指數、商品、貨幣等)的權利。

2)舉例：假設投資者持有一個未來1年後行權的權利，可以100萬購入一指定的物業。在該例中，1年後是指定的時間，100萬元是指定的價格，購入是買賣的方向。另外，權證持有人獲得的是一個換股的權利而非責任，持有人可選擇到期時是否行使該權利。

二.窩輪的命名

以“09885 中油德銀八零五購(@EC)”為例

09885	認股證的交易代碼
中油	代表該認股證對應相對資產，即正股，為中國石油股份（00857）
德銀	代表該發行商為德意志銀行
八零五	代表該認股證的到期年月，即08年5月。具體的到期日未反映在該名稱上，但可在交易所、行情軟體或相關港股財經網站上查到
購	代表該認股證的方向是認購；（若是認股證的方向為認沽，則以“沽”為代表）
@	代表該認股證是以現金結算的方式結算的。即：在到期日發行商將以現金結算的方式將差價支付給權證持有人。如果把“@”換成“*”的話，則代表以現貨進行相關資產的結算。目前香港市場的窩輪幾乎絕大部分都是以現金結算的
E	代表該認股證是歐式備兌證，美式則為（A）
C	代表該認股證的是認購證，即英文“Call”；若是認沽證則以“P”為代表

三.窩輪的分類

按投資方向分	認購權證	俗稱Call輪。賦予持有人一個權利，以行使價在特定期限內購買一定數量的相關資產。即如果投資者看好相關資產的後市走向，則可選擇購入其相關資產的認購證。
按投資方向分	認沽權證	俗稱Put輪。賦予持有人一個權利，以行使價在特定期限內出售一定數量的相關資產。即如果投資者看空相關資產的後市走向，則可選擇購入其相關資產的認沽證。
按標的物分類	股票認股證	認股證的投資參照物是以股票(正股)作為其相關資產。
按標的物分類	指數認股證	認股證投資的參照物是以指數作為其相關資產。在香港市場，大部分是以恒生指數和H股指數為標的而發行的。
按發行方式分	商品認股證	認股證的投資參照物是以商品，比如黃金、小麥作為其相關資產。
	股本認股證	是公司的集資活動，主要通過發行公司股份的認購證進行。行權時公司將發行新股，並以行使價售予行使股證的持有人，屆時公司股本會擴大，攤薄每股收益。
	衍生認股證	一般由投資銀行發行。該類權證提供予投資者一種管理投資組合的有效工具。衍生認股證是上市證券，於交易所進行買賣，並構成發行人與持有人之間的一項合約。發行人的責任及認股證的條款及細則會詳列於上市檔中。
	備兌認股證	是衍生認股證的一種，其發行人將認股權證的指定證券或資產存放在獨立的受託人、託管人或存放處，作為其履行責任的抵押。
按行使的時間性質分	美式認股證(A)	持有人在股證上市日至到期日期間任何時間均可行使其權利。
按行使的時間性質分	歐式認股證(E)	持有人只有在股證到期日才能行使其權利，目前香港的認股權證基本上是歐式認股證.

四.窩輪常見名詞

1）到期日：認股權證的簡稱只交代認股證到期的月份，並沒有交代具體的日子，所以光看其簡稱有可能產生一個月左右的誤差。投資者必須要清楚一點，認股證的最後買賣日不是到期日。一般而言，認股證的最後買賣日，會是到期日前的第四個交易日。

2）結算價：認沽權證結算價為相關股票在認股證到期日前5個交易日平均收市價(到期日之收市價並不計算在內);如屬指數認股證，結算價是根據聯交所公佈之EAS為准。EAS是恒生指數於即月期指到期日當天的5分鐘平均價。

3）兌換比率：兌換比率指每一單位(股)認股證能換取多少單位的相關資產，如果顯示是"0.1"的話，即10個認股證的單位換一個單位的相關資產。在使用計算認股證的相關公式時，往往用顯示的倒數作為兌換比率，也就是說如果資料上顯示"0.1"，計算時就默認為10。

4）溢價：認購證的溢價=(認股證現價×兌換比率+行使價-相關資產現價)/相關資產現價×100%

認沽證的溢價=(認股證現價×兌換比率-行使價+相關資產現價)/相關資產現價×100%
由於在股市的交易進行當中，相關資產現價和認股證現價總是在變動，所以溢價顯示也會經常跳動。
選擇認股證時，溢價越小，贏的機會就越大，當然我們還得考慮其他的因素。

5）杠杆率杠杆率：主要用來衡量買入一份正股的價格，可以買入多少份權證的倍數。因此，杠杆率亦被稱為控股比率或放大比率。

杠杆比率=相關資產現價/(認股證現價×兌換比率)
杠杆比率越大，贏的機會就越大，當然我們還得綜合考慮其他的因素。
引申波幅引申波幅揭示了市場對該權證由現在至到期日時，對相關資產價格波幅的預期看法。由於計算的公式比較複雜，況且一般的投資者都能從有關資料上獲取此項數值，就沒有必要自己動手計算。
引申波幅對衡量認股證價值的重要性，引申波幅越大，認股證的價值就越小，認股證價格的回落的機會就越大，反之亦然。但是我們應該明白到引申波幅並不是認股證價值的決定性因素。
如果投資者能把握在引伸波幅上升軌道時買入窩輪，投資者有機會從正股走勢及波幅走勢中獲利，達致雙贏局面;但若拿捏的時機不准，在引伸波幅從高位回落時始買入窩輪，或再不幸看錯股份後市的話，那便是投資者最不想看到的情況了。
對沖值(比率)對沖比率指當相關資產每變動1單位時，權證價格將有多少變動。認購權證對沖值介乎0至1之間，而認沽權證對沖值則介乎0至-1之間。

五.需考慮的風險

發行商風險：衍生權證持有人是衍生權證發行商的無擔保債權人，對發行商的資產並無任何優先索償權;因此，衍生權證的投資者須承擔發行商的信貸風險。

杠杆風險：衍生權證價格通常低於相關資產價格，但衍生權證價格升跌的幅度遠較正股為大。雖然投資衍生權證的潛在回報可能比投資相關資產為高，但在最差的情況下衍生權證價格可跌至零，投資者可能會損失所有投資金額。

非長期有效：與股票不同，衍生權證有到期日，並非長期有效。衍生權證到期時如非價內權證，則不會有價值。

時間遞耗：若其他因素不變，衍生權證價格會隨時間而遞減，投資者絕對不宜把衍生權證作為長線投資工具。

市場力量：除了決定衍生權證理論價格的基本因素外，衍生權證價格也受衍生權證本身在市場上的供求情況影響，尤其是當衍生權證在市場上快將售罄的時候或發行商增發衍生權證時。

成交額：衍生權證成交額高不應被認作為其價值會上升。除了市場力量外，衍生權證的價值還受其他因素影響，包括相關資產價格及波幅、剩餘到期時間、利率及預期股息。